தங்கத்தின் விலையை எது தீர்மானிக்கிறது?

சர்வதேச சந்தையில் தங்கத்தின் விலை அமெரிக்க டாலர்களில் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. டாலர் வலுப்பெறும்போது, ​​தங்கம் மற்ற எல்லா நாணயங்களிலும் விலை உயர்கிறது. இது சர்வதேசத் தேவையைக் குறைத்து, விலையைக் கீழே தள்ள முனைகிறது. டாலர் பலவீனமடையும்போது, ​​இதற்கு நேர்மாறாக நிகழ்கிறது. தங்கத்திற்கும் டாலர் குறியீட்டிற்கும் (DXY) இடையிலான இந்த நேர்மாறான தொடர்பு, பேரியல் வர்த்தகத்தில் மிகவும் நிலையான உறவுகளில் ஒன்றாகும். இது முழுமையானது அல்ல; மற்ற காரணிகள் போதுமான அளவு வலுவாக இருந்தால், டாலர் உயரும்போதும் கூட தங்கம் உயரக்கூடும். ஆனால் இந்த உறவுதான் பெரும்பாலான தங்க வர்த்தகர்கள் ஒரு வரைபடத்தைப் படிக்கும் முதல் கண்ணோட்டமாகும்.

தங்கம் வட்டி தருவதில்லை. உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் (பெயரளவு வட்டி விகிதங்களிலிருந்து பணவீக்கத்தைக் கழித்தது) அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​தங்கத்தை வைத்திருப்பதில் அதிக வாய்ப்புச் செலவு உள்ளது: முதலீட்டாளர்கள் அதற்குப் பதிலாக அரசாங்கப் பத்திரங்களை வைத்திருந்து உண்மையான வருமானத்தைப் பெறலாம்.

உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் குறைவாகவோ அல்லது எதிர்மறையாகவோ இருக்கும்போது, ​​வாய்ப்புச் செலவு மறைந்து, தங்கம் ஒப்பீட்டளவில் அதிக கவர்ச்சிகரமானதாக மாறுகிறது.

இதனால்தான், மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும்போது தங்கம் விலை உயர்கிறது, மேலும் பணவீக்கத்தை விட வட்டி விகிதங்கள் வேகமாக உயரும்போது தங்கம் பலவீனமடைகிறது. உண்மையான வட்டி விகிதங்களுக்கான ஒரு குறியீடாக, அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால கருவூலப் பணவீக்கப் பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் (TIPS) வருவாய்களைக் கவனியுங்கள்.

தங்கம், பணவீக்கப் பாதுகாப்புக்கான ஒரு நீண்டகால நற்பெயரைக் கொண்டுள்ளது. காலப்போக்கில் அரசுப் பணத்தின் வாங்கும் சக்தி குறையும்போது, ​​தங்கம் போன்ற ஒரு வரையறுக்கப்பட்ட சொத்தின் மதிப்பு பாதுகாக்கப்படுகிறது என்பதே இதற்கான காரணமாகும். நடைமுறையில், இந்த உறவு நிலையற்றதாக உள்ளது. பணவீக்கக் காலங்களில் தங்கம் சில சமயங்களில் உயர்கிறது, சில சமயங்களில் உயர்வதில்லை. மொத்தப் பணவீக்கத்தை விட, மத்திய வங்கிகள் அதற்குப் பின்தங்கிவிட்டதாகக் கருதப்படுகிறதா என்பதே முக்கியமானது. பணவீக்கம் அதன் போக்கில் தொடர அனுமதிக்கப்படும் என்று சந்தைகள் நம்பும்போது, ​​தங்கம் பொதுவாக உயர்கிறது. மத்திய வங்கிகள் தீர்க்கமாக நடவடிக்கை எடுக்கும் என்று சந்தைகள் நம்பும்போது, ​​தங்கத்தின் எதிர்வினை மந்தமாக இருக்கிறது.

ஆயிரக்கணக்கான ஆண்டுகளாக, நெருக்கடி காலங்களில் தங்கம் ஒரு மதிப்பு சேமிப்புக் கருவியாகச் செயல்பட்டு வருகிறது. நவீன சந்தைகள் இதைப் பிரதிபலிக்கின்றன. பங்குச் சந்தைகள் கடுமையாகச் சரிவடையும்போதும், புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் அதிகரிக்கும்போதும், வங்கி அமைப்புகள் நெருக்கடிக்கு உள்ளாகும்போதும், தொடர்பில்லாத ஒரு சொத்தைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து தங்கம் பொதுவாக முதலீட்டு வரவுகளை ஈர்க்கிறது. இந்த முதலீட்டு வரவுகள், அடிப்படைப் பேரியல் சூழலுடன் சிறிதும் தொடர்பில்லாத கூர்மையான, வேகமான நகர்வுகளை உருவாக்கக்கூடும். அமைப்புசார் இடருக்கு எதிரான ஒரு காப்பீடாகத் தங்கத்தின் பங்கு, அதன் நான்கு முக்கிய உந்துசக்திகளில் மிகவும் கணிக்க முடியாததாகவும், தீவிரமான சூழ்நிலைகளில் மிகவும் சக்திவாய்ந்ததாகவும் உள்ளது.

மேலும் இரண்டு தேவை மூலங்களைக் குறிப்பிடுவது அவசியம். தங்கத்திற்கான தொழில்துறைத் தேவை (மின்னணுவியல், பல் மருத்துவம், ஆபரணங்கள்) ஒப்பீட்டளவில் நிலையானது மற்றும் சந்தைக்கு ஒரு நிலையான அடித்தளத்தை வழங்குகிறது. மத்திய வங்கியின் தேவை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணியாக இருக்கலாம். மத்திய வங்கிகள், குறிப்பாக வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில், தங்கள் தங்க இருப்புகளை அதிகரிக்கும்போது, ​​அதன் விலை பெரும்பாலும் உயர்கிறது. சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF), அதிகாரப்பூர்வத் துறைகளின் தங்க இருப்புகள் குறித்த மாதாந்திரத் தரவுகளை வெளியிடுகிறது.